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Si la tendencia se mantiene, significa que la gente deberá esperar más tiempo para jubilarse, aumentar sus aportes o conformarse con una pensión menor cuando cese definitivamente sus funciones laborales, explican analistas económicos.

Datos de la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS) muestran que la rentabilidad nominal de los recursos que actualmente son manejados por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) bajaron de 18,62% en el año 2002, como promedio, a 8,54% a septiembre del presente año. Porcentualmente, la caída fue del 54%.

Para las AFP Futuro de Bolivia y Previsión BBVA, se trata de una caída dentro del ciclo normal de la economía, que tiene subidas y bajadas, y que lo importante es la rentabilidad que se alcanzará a largo plazo.

Dentro del actual sistema de pensiones, los descuentos que se hacen a los trabajadores pasan al Fondo de Capitalización Individual (FCI), que es administrado por ambas AFP, entidades que se encargan, a través de inversiones de bajo riesgo, de que el dinero del fondo tenga la rentabilidad suficiente y adecuada, lo que permitirá a futuro una jubilación con una pensión apropiada.

La caída de la rentabilidad del FCI se explica por la baja de los intereses que paga el sector financiero, debido a la alta liquidez de dinero que existe en el país; por la crisis de febrero y octubre del año 2003; por la continua devaluación del dólar y por la reducida inversión de parte del sector privado interno y externo.

Para el analista en pensiones, Alberto Bonadona, ´la única razón por la que cayó la rentabilidad es porque los títulos que emite el Estado bajaron sus tasas de interés de un 8% a menos del 4%´, tomando en cuenta que más del 70% de los recursos del FCI son invertidos en títulos y letras del Tesoro General (TGN) y del Banco Central (BCB).

El viceministro de Pensiones, José Luis Pérez, atribuye la baja de la rentabilidad a que ´las tasas de rendimiento del sistema financiero y bancario, nacional e internacional, disminuyeron al igual que los bonos del TGN y los valores del BCB´.

Por su parte, el analista económico Napoleón Pacheco explica, en un contexto global, que ´la caída se debe a que las oportunidades de inversión en el país se deterioraron debido a la desconfianza y a la incertidumbre existentes, que ocasionan que muchas empresas que colocaban bonos en la bolsa —las mismas que eran compradas por las AFP— ya no lo hagan”. El gerente de Inversiones de la AFP Futuro de Bolivia, José Antonio Gil, señala que la caída de la ´rentabilidad real´ no es tan grande como la de la ´rentabilidad nominal´, puesto que la primera toma en cuenta factores de depreciación y apreciación del boliviano frente al dólar, además de la inflación, que hacen que la tasa de rentabilidad se equilibre entre el 2002 y el 2007.

Aclara que, actualmente, el 50% de los recursos están invertidos en dólares, donde hubo una caída por la depreciación de esta moneda, y que el otro 50% está en UFV, que está teniendo ganancias debido a la alta inflación.

Por su parte, el gerente de Riesgo de la AFP Previsión BBVA, René Nogales, indica que no hay caída y que la diferencia de la rentabilidad se debe a que se registran en distintos contextos económicos. Advierte que más bien en los tres últimos años la rentabilidad aumentó, por la buena administración de las AFP.

´Nuestras rentabilidades en los últimos años han estado entre el 8% y 10% anual. Estas se pueden considerar como buenas rentabilidades, por que si pensamos en las AFP como alternativa de ahorro, sus tasas de rentabilidad son por demás superiores a las tasas promedio pasivas en bancos y a las tasas promedio en los fondos mutuos´, añade.

Factores para la caída de la rentabilidad

Causas

Títulos • La rentabilidad de los títulos valores y letras del TGN y del BCB bajaron y las AFP están obligadas a comprar el 50% de estos instrumentos financieros.

DPF • Las AFP invierten en Depósitos a Plazo Fijo (DPF), y las tasas de interés que paga la banca y otras entidades financieras cayeron en los últimos años.

Dólar • El 50% de las inversiones del FCI son en dólares, y esta moneda extranjera se está depreciando en relación a la moneda nacional, el boliviano.

Consecuencias

Aportes • Si la rentabilidad es baja, los trabajadores tendrán que aportar más dinero para tener una adecuada pensión para su jubilación.

Tiempo • Otra consecuencia de la baja rentabilidad del FCI es que los trabajadores tendrán que hacer mayores aportes y trabajar más tiempo para poder jubilarse.

Monto • Una baja rentabilidad para los aportes de los trabajadores incide en que los niveles de jubilación, los montos de las pensiones, sean menores.