Fitch Ratings ve incierto el ‘perfil crediticio’ de Fancesa
Calificación. La calificadora de riesgo dice que Soboce aportaba ‘know how’ a la cementera de Sucre
Tras la nacionalización de parte de las acciones de Fancesa, la Calificadora de Riesgo Fitch Ratings ve incierto el «perfil crediticio» de la cementera y modificó a una perspectiva en desarrollo la calificación de sus bonos que antes tenían tendencia estable.
El 1 de septiembre, el Gobierno expropió mediante el Decreto Supremo 616 el 33,34% de las acciones que tenía la Sociedad Boliviana de Cemento (Soboce) en la Fábrica Nacional de Cemento (Fancesa) en favor de la Gobernación de Chuquisaca.
Fitch Ratings asignó el 8 de este mes una perspectiva en desarrollo a la calificación de ‘AA-(bol)’ de la tercera y cuarta emisión de bonos dentro del Programa de Emisiones Bonos Fancesa II de la empresa cementera.
Esta tendencia obedece al impacto que el anuncio de recuperación de acciones de Soboce podría tener sobre el perfil crediticio de Fancesa y al nivel de soporte que brindaría la Gobernación de Chuquisaca a la empresa, así como también es relevante el respaldo que el Ejecutivo dé a la Gobernación.
En opinión de Fitch, «la nacionalización constituye un desafío para la capacidad organizativa y de gestión por parte de la Gobernación de Chuquisaca. Fitch consideraba como un elemento positivo y un fundamento en la calificación de Fancesa, la presencia de Soboce en la propiedad, dado que aportaba con ‘know how’ y generaba importantes sinergias operacionales y de mercado», agrega la calificadora.
Las calificaciones asignadas a Fancesa se fundamentan en la sólida posición financiera de la empresa y en el alto posicionamiento de marca en sus mercados, especialmente en Santa Cruz, en donde comercializa el 60% de su producción y tiene participación del 57,2% a junio (29,0% a nivel nacional). Según Fitch, los proyectos de inversión e incrementos de capacidad han llevado a la empresa a mostrar ventas crecientes y aumentos en su participación de mercado en dos años.
Así, en la gestión terminada a marzo 2010, las ventas y el EBITDA (margen de ganancia antes de impuestos) fueron de Bs 532 millones y Bs 175 millones, respectivamente, cifras superiores en 11,9% y 4,0% a las registradas un año antes, señala el informe.
Con una deuda financiera, ascendente a Bs 127 millones a junio 2010, el perfil crediticio de la compañía era sólido. Además, presenta una holgada liquidez con fondos disponibles por Bs 209 millones, recursos que la calificación incorpora serían utilizados para finalizar las inversiones que la empresa cementera viene realizando.
Para Fitch es relevante que, tal como lo indica el Decreto 616, sea la Gobernación de Chuquisaca la «encargada de pagar las acciones nacionalizadas (luego de deducir los pasivos financieros, tributarios, laborales, comerciales, ambientales y sociales), impidiendo que se incremente el nivel de deuda en la empresa como consecuencia de la nacionalización».
Marcha en Sucre apoya decreto 616
Diversas instituciones chuquisaqueñas, campesinos, gremiales y diputados oficialistas marcharon ayer en Sucre en apoyo a la medida de expropiación de las acciones de Soboce en Fancesa. El gobernador Estaban Urquizo prometió que los recursos provenientes de la fábrica se invertirían en la región a través de la generación de empleos y obras.
‘El bajo precio del cemento se debe a la subvención’
El ministro de Hidrocarburos y Energía, Luis Fernando Vincenti, aseguró que el bajo precio del cemento en el mercado interno se debe a la subvención que realiza el Gobierno al gas y a la electricidad. Según información de la Sociedad Boliviana de Cemento (Soboce), el cemento en Bolivia tiene el precio «más bajo de la región».
«Soboce dice que el precio de su cemento es el más barato, pero no dice por qué. El bajo costo obedece a que el Estado boliviano subvenciona a su producción con energía eléctrica barata y gas barato que está a la mitad del precio de exportación.
Lo que paga Soboce es menos de la tercera parte de lo que paga un industrial en cualquiera de los países limítrofes», dijo Vincenti.
García habla de pedir compensación
El vicepresidente Álvaro García Linera indicó que el Gobierno podría pedir una compensación a la Sociedad Boliviana de Cemento (Soboce) por las actividades financieras de esta empresa en la gestión de la Fábrica Nacional de Cemento (Fancesa).
El 1 de septiembre, el Ejecutivo emitió el Decreto 0616 que expropia el paquete accionario de Soboce en Fancesa. El decreto señala un plazo de 180 días para que un estudio realizado por una empresa independiente determine el monto a ser cancelado a Soboce.
El estudio determinará el valor de las acciones, el monto invertido y las utilidades obtenidas en el período en que Soboce fue parte de la sociedad de Fancesa. «Hay que conciliar cuentas y ver qué vamos a hacer luego para reponer, devolver algo de dinero (a Soboce), o más bien pedir que nos den más dinero a nosotros», manifestó el Vicepresidente.
Soboce está participada en un 51% por acciones de Samuel Doria Medina; el Grupo Cementos de Chihuahua (GCC) tiene el 47%; y el restante 2% pertenece a diversos accionistas. En el caso de Fancesa, Soboce detentaba el 33,34% del paquete accionario de la empresa; el 33,33% corresponde a la Alcaldía Municipal de Sucre y el otro 33,33% es de propiedad de la Universidad Mayor de San Francisco Xavier.
El Vicepresidente calificó la expropiación como «un acto de justicia», ya que el paquete accionario pasó «de manera muy rara y maliciosa a manos privadas». La medida no afectó a la inversión privada, sino que «se recuperó lo que fue construido con el dinero de los bolivianos», agregó. Doria Medina pide un resarcimiento de $us 80 millones por las inversiones que hizo en Fancesa.