Zooma las finanzas del mundo en 2023
Imagen: WORLD FINANCE
Informe. Las presiones inflacionarias en la economía global ceden de a poco.
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Informe. Las estrategias de digitalización permitirán a los bancos cerrar oficinas y recortar personal.
INFORME
La Economist Intelligence Unit (EIU), una unidad especializada del grupo The Economist, presentó su informe Financial Outlook 2023. En el mismo se brinda una mirada a los desafíos que tiene la economía y las finanzas en el año que comienza.
A modo de resumen ejecutivo, se puede señalar los siguientes puntos. El debilitamiento de la producción económica y el aumento de las tasas de interés generarán condiciones más difíciles para los bancos, las aseguradoras y los administradores de fondos en 2023 que en los últimos dos años. El impacto será particularmente agudo en América del Norte y Europa, donde los gobiernos se verán en la necesidad de presentar políticas de apoyo. El entorno también será difícil en Asia, aunque las tasas oficiales aumentarán menos. A los países en desarrollo muy endeudados les resultará más difícil refinanciar la deuda externa, lo que llevará a algunos al incumplimiento o requerirán rescates para evitarlo. Luego de algunas lecciones aprendidas, es probable que el FMI seguirá tratando con comprensión a las economías que requieren sus programas de financiamiento. La crisis actual del mercado de capitales obstaculizará a una amplia variedad de retadores de fintech (sector integrado por las empresas que utilizan la tecnología para mejorar o automatizar los servicios y procesos financieros) que registran pérdidas y que buscaban superar a los líderes en banca, pagos y otras actividades.
Las firmas financieras globales enfrentarán condiciones más duras en 2023, en un entorno marcado por la desaceleración del crecimiento económico, el aumento de los precios, el aumento desigual de las tasas de interés y el aumento de las tensiones políticas internacionales. Afortunadamente, las empresas de la industria han mejorado mucho su resiliencia durante la última década al reforzar sus posiciones de capital y liquidez, y dejar atrás actividades y mercados secundarios. Como resultado, la mayoría debería ser capaz de sobrellevar las tensiones derivadas de esta última recesión económica. A más largo plazo, la industria se beneficiará de las tendencias duraderas hacia un mayor uso de los servicios digitales, una mayor inclusión financiera y la expansión de las necesidades de ahorro para cubrir el envejecimiento de la población y la inversión para enfrentar desafíos como la transición verde.
GOBIERNOS.
El aumento de las tasas generalmente tiene un impacto positivo para las empresas financieras, ya que genera mayores márgenes de tasas de interés para los bancos y mejores rendimientos de inversión en las carteras de las compañías de seguros y los administradores de fondos. Sin embargo, también desaceleran la economía en general y reducen el efectivo disponible para los hogares y las empresas, al tiempo que reducen la demanda de crédito, ahora más costoso. Es previsible que las empresas financieras de occidente, que han disfrutado recientemente de una cierta ampliación de los márgenes de interés, pronto volverán a reducirse a medida que disminuya la demanda de crédito para el consumo y la inversión. Mientras tanto, los márgenes permanecerán estables en China, Japón y la mayor parte del resto de Asia.
La combinación tóxica del debilitamiento de las economías y el aumento de las tasas de interés puede conducir a un aumento de los atrasos y la falta de pago de las deudas. Hasta el momento, hay pocas señales que indiquen tal angustia, dejando de lado el caso especial de los desarrolladores inmobiliarios de China que aceptaron el pago por adelantado de futuros apartamentos y se endeudaron fuertemente en dólares estadounidenses en los mercados extranjeros.
En cualquier caso, los formuladores de políticas pueden intervenir, como lo hicieron durante la pandemia, para apoyar a los prestatarios de hogares y empresas que, de otro modo, tendrían dificultades para pagar sus deudas. Por ejemplo, los legisladores en Europa han esbozado planes para limitar o subsidiar los costos de energía. Esto dejará a los prestatarios en una mejor posición para pagar los préstamos, al mismo tiempo que trasladará los crecientes costos al erario público.
ACTIVOS.
Una clase de prestatarios, los países en desarrollo muy endeudados, tendrán que proceder con una red de seguridad limitada. El endurecimiento de las condiciones financieras y el aumento de los costos de la deuda en dólares estadounidenses y en euros hará que les resulte más difícil y costoso refinanciar sus deudas. Pequeñas economías como Sri Lanka y Zambia ya han incumplido (al igual que Rusia en circunstancias especiales), y las economías más grandes pronto podrían entrar en dificultades.
Además, China se ha convertido en un importante acreedor en la última década, pero sigue renuente a participar en los tipos de esfuerzos de alivio de la deuda utilizados por los acreedores de la OCDE. Esto podría hacer que sea más difícil llegar a compromisos sobre la reducción de la deuda.
En una nota positiva, el FMI bajo su administración actual ha adoptado un enfoque acomodaticio hacia los países agobiados por la deuda, siempre que describan algún camino hacia la sostenibilidad fiscal.
Los mercados de acciones y bonos tienden a anticipar las recuperaciones económicas, generando condiciones financieras y aumentando los precios de los activos mucho antes de las cifras oficiales de producción. Sin embargo, los participantes del mercado primero quieren ver un futuro punto de inflexión, tal como una pausa en las subidas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de EEUU (también conocida como la Fed, el banco central estadounidense). Esto no ocurrirá mientras las presiones sobre los precios sigan siendo muy altas en el país del norte.
COMPETENCIA.
Los líderes de la industria financiera sufrirán en 2023, pero es probable que sus nuevos rivales, incluidas las empresas de tecnología financiera, fracasen en gran número. Los financiadores, como las empresas de capital de riesgo y de capital privado, insisten en el entorno actual del mercado en que los retadores financieros dejen de tener pérdidas y tracen un camino hacia la rentabilidad. Esto resultará imposible para algunos advenedizos en crédito al consumo, pagos y gestión de fondos con asesoramiento automático. Otros tendrán que reducir drásticamente sus gastos, incluidos los de marketing y adquisición de clientes. La eliminación selectiva de la competencia aliviará las presiones sobre los bancos, las aseguradoras y los administradores de fondos establecidos.
Mientras tanto, el reciente giro amargo en los mercados ha desinflado una amplia gama de actividades financieras espumosas que prosperaron en la corrida alcista. Se le ha ido el aire a las criptomonedas y las finanzas descentralizadas que pretendían desplazar a los bancos y empresas de pagos. Las empresas de cheques en blanco tenían la intención de superar a los bancos de inversión al traer empresas a los mercados públicos, pero en cambio se ven obligadas a devolver fondos a los inversores. Los prestamistas de consumo no bancarios están sucumbiendo a los crecientes niveles de incumplimiento de pago de sus clientes.
Desde una perspectiva más amplia, una serie de tendencias duraderas sostendrán a la mayoría de las empresas financieras. La gran parte disfrutará del viento de cola del rápido aumento del uso de los servicios financieros formales por parte de los ciudadanos, las crecientes necesidades de ahorro para las poblaciones que envejecen y las enormes necesidades de financiación para objetivos políticos como la descarbonización y las mejoras de infraestructura. Un cambio a estrategias digitales centradas en servicios móviles y en línea permitirá a las empresas cerrar ubicaciones físicas y recortar gastos de personal.
SEGUIMIENTO.
Salida de México. El Citigroup está analizando vender su franquicia de banca minorista en México, que alguna vez fue una joya en la corona en su red mundial. El grupo bancario estadounidense ha escindido muchas de sus operaciones remotas en los últimos años a medida que los prestamistas internacionales recortan sus huellas.
Fresh Basel. Las fechas finales de implementación de Basilea III (también conocida como Basilea IV) llegan el 1 de enero de 2023, luego de haberse retrasado un año debido a la pandemia. Los clientes no notarán los cambios, que requieren nuevas regulaciones gubernamentales y cambiarán la forma en que los bancos contabilizan el capital base, el riesgo crediticio utilizando modelos estandarizados o internos, así como las divulgaciones obligatorias.
El e-yuan de China. China probablemente amplíe el uso piloto de la moneda digital del banco central (CBDC), denominada e-yuan, y puede implementarlo en todo su territorio. El país es el más avanzado entre las principales economías en la búsqueda de CBDC, pero aún tiene que idear una forma de usarlo en el comercio internacional.
GEOPOLÍTICA.
Tras el estallido de la guerra de Rusia en Ucrania a principios de 2022, una coalición de países impuso sanciones a Rusia, que a su vez impuso controles de cambio y otras medidas que encerraron el capital dentro de su economía. Como resultado, muchos bancos y aseguradoras occidentales decidieron vender sus operaciones locales, a menudo a precios de liquidación, o simplemente liquidarlas. Otras firmas continúan operando bajo administración local y sin acceso a fondos. Las autoridades de Europa occidental incautaron y cerraron las operaciones de empresas rusas en todo el continente.
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Esto condujo a pérdidas sustanciales, pero los costos serían mucho mayores si China se apoderaría de Taiwán en 2023; que no es lo esperable. Los ejecutivos bancarios de EEUU dijeron a un comité del Congreso en septiembre de 2022 que cumplirían con cualquier demanda oficial para salir de sus operaciones en China. Las firmas financieras de Japón y otros lugares también cerrarían inevitablemente sus unidades en China. Los financistas de los países desarrollados solo tienen una pequeña pisada en China, pero han codiciado los grandes y crecientes mercados financieros del país. Al mismo tiempo, los bancos de China, que se han expandido al extranjero en los últimos años, quedarían excluidos de las economías de los países que respaldan a Taiwán en cualquier conflicto.
