Los riesgos de mantener las tasas de interés altas
Nuevos análisis del FMI señalan que los sistemas bancarios ya están bajo presión y que un escenario de estanflación sería catastrófico.
El FMI advierte sobre las severas consecuencias de una estanflación.
FINANZAS
Nuevos análisis del Fondo Monetario Internacional (FMI) señalan que los sistemas bancarios de los países ya están bajo presión y que un escenario de estanflación complicaría en extremo a los eslabones más débiles.
Los principales bancos centrales del mundo podrían mantener sus tasas de interés referenciales altas por más tiempo del esperado por los expertos y los mercados. La inflación se mantiene obstinadamente elevada en muchos países, incluyendo EEUU. Este prolongado ejercicio de endurecimiento monetario estresa los sistemas bancarios de los países y arriesga desacelerar la economía global, empujándola hacia un escenario de estanflación.
Los mercados financieros del mundo no se han enfrentado a un entorno así desde hace más de dos décadas. Esto significa que los supervisores financieros deben perfeccionar sus herramientas analíticas y respuestas regulatorias para abordar las amenazas emergentes. Una nueva publicación del Fondo Monetario Internacional (FMI), firmada por Charles Cohen, Srobona Mitra y Fabio Natalucci, señala que existen nuevos riesgos que se están acumulando en los sistemas bancarios.
“El aumento de las tasas es un riesgo para los bancos, aunque muchos se benefician al cobrar tasas de interés más altas a los prestatarios y al mismo tiempo mantener bajas las tasas de depósito. Las pérdidas crediticias también pueden aumentar a medida que tanto los consumidores como las empresas enfrentan ahora mayores costos de endeudamiento, especialmente si pierden empleos o ingresos comerciales. Además de los préstamos, los bancos también invierten en bonos y otros títulos de deuda, que pierden valor cuando aumentan las tasas de interés. Los bancos pueden verse obligados a venderlos con pérdidas si se enfrentan a retiros repentinos de depósitos u otras presiones de financiación. La quiebra del Silicon Valley Bank fue un ejemplo dramático de este canal de pérdidas de bonos”, señala el reporte.
ESTRÉS.
Una nueva prueba de resistencia global a casi 900 prestamistas en 29 países, descrita en el último Informe de Estabilidad Financiera Global del FMI para octubre, identificó 30 grupos bancarios con bajos niveles de capital, que en conjunto representan alrededor del 3% de los activos bancarios globales. Sin embargo, si se dan las condiciones de una estanflación severa (alta inflación con una contracción económica global del 2%) combinada con tasas de interés de los bancos centrales aún más altas, las pérdidas serían mucho mayores. El número de instituciones débiles aumentaría a 153 y representarían más de un tercio de los activos bancarios mundiales. Excluyendo a China, hay muchos más bancos débiles en las economías avanzadas que en los mercados emergentes.
Este grupo de bancos débiles sufre el aumento de las tasas de interés, el aumento de los impagos de préstamos y la caída de los precios de los valores. Es importante destacar que un análisis adicional muestra que las pérdidas derivadas de la venta de valores en escenarios de corrida de depósitos son menos dolorosas cuando los bancos tienen acceso a servicios de préstamo de los bancos centrales.
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Durante períodos de tensión, muchos bancos pueden parecer potencialmente vulnerables, mientras que pocos experimentan dificultades significativas. Las pruebas retrospectivas de esta herramienta muestran un aumento de instituciones potencialmente vulnerables al inicio de la pandemia, así como un aumento sostenido a finales de 2022 cuando las tasas de interés más altas comenzaron a afectar. Este último grupo incluía a los cuatro bancos que quebraron o fueron absorbidos en marzo.
Con base en los datos actuales del mercado y los pronósticos de consenso de los analistas, estos indicadores apuntan a un grupo sustancial de bancos más pequeños en riesgo en Estados Unidos, y a la preocupación por algunos prestamistas en Asia, incluida China, y Europa a medida que persisten las presiones de liquidez y ganancias.